8.3. Внутренние и внешние источники финансирования. Внешние источники


Внутренние и внешние источники финансирования

Содержание материала

Внешние и внутренние источники финансирования

Финансы предприятия – это сумма всех средств, как внутренних, так и внешних, которые находятся в полном пользовании компании и используются ей как средство исполнения долговых обязательств, направлены на текущие расходы и на расширения предприятия.

Когда деньги присутствуют в необходимом количестве, эффективно используются – это является залогом успешного бизнеса, его стабильность, ликвидность и платежеспособность.

Проблема того, чтобы выбрать самый правильный и лучший источник получения финансов для функционирования предприятия привлекает все больше и больше внимания со стороны собственников бизнеса.

Источник финансирования – это стабильные, функциональные пути получения денежных средств и перечень субъектов экономики, которые могут такие средства предоставить. Важно подобрать самый выгодный источник финансов, которые бы подходил под конкретно взятый проект и приносил наибольшие дивиденды.

Финансирование подразделяется на следующие типы:

  • Внутренние источники получения средств;
  • Внешние источники;
  • Смешанный тип.

Внешние и внутренние источники финансирования

Внутренние источники

Внутренние источники финансирования

Первыми и ключевыми источниками получения финансов для деятельности предприятия можно считать собственные средства организации. Они содержат в себе:

  • Начальный капитал
  • Финансы, накопленные за время работы предприятия, сформировавшиеся внутренние резервные фонды
  • Иные инвестиции частных, юридических лиц

Капитал предприятия образуется на старте создания организации, когда формируется его начальный капитал – совокупные денежные средства основателей бизнеса, вложенные в имущество фирмы, чтобы обеспечить необходимый деятельный размах. Такой капитал так же называется уставным и без него фирма не сможет быть не только создана, но и полноценно функционировать в дальнейшем.

Пути образования такого капитала зависят от той правовой формы организации, которую избрали учредители. Однако, не зависимо от этого, все вложения, сделанные в уставной капитал, далее считаются собственностью предприятия, и вкладчик не может предъявить права на них. Так, в ситуации, когда фирма ликвидируется либо же инвестор хочет выйти из состава учредителей, ему компенсируется лишь его доля из оставшегося имущества, и не возвращаются вложенные активы.

Куда же идут эти средства? Это сырье, заработная плата работникам, энергетические ресурсы, все, что нужно для производства товаров и услуг, запрошенных потребителем. Он, в свою очередь, оплачивает конечный продукт, после чего вложенные средства возвращаются на счета фирмы. Далее вычитаются средства на нужды организации, и остаточные деньги считаются прибылью организации.

Размер прибыли связан с выполнением некоторых условий, ключевым из которых считается отношение доходов и расходов. Однако, законодательная база содержит некоторые процедуры, регулирующие прибыль, например порядок оценок амортизации актива и вложений в уставные средства.

Прибыль

Итак, прибыль – это первостепенный ресурс для денежного резерва. Такие фонды нужны для покрытия внезапной потери или убытка, они предоставляют определенную страховку от непредвиденных обстоятельств. Как формировать резерв определяют нормативные и уставные акты предприятия, а так же его организационно-правовая форма.

Накопительные и социальные фонды базируются на прибыли и инвестируются в: заработную плату, выплачиваемую сверх установленной, премии, материальная помощь, компенсацию оплаты жилья, обедов, транспорта, полисов ДМС для сотрудников.

Кроме подобных резервов, к капиталу предприятия можно отнести и добавочный капитал. Его образование происходит из различных источников, как то:

  • Доход от выпущенных предприятием и проданных за высокую цену акций;
  • Средства, появившиеся вследствие переоценки собственного имущества предприятия;
  • Разница курсов валют;

Добавочный капитал может быть использован как средства для роста уставного капитала; погашение задолженности и денежных потерь в течение календарного года; распределен между собственниками организации.

Амортизационный фонд так же относится к внутренним источникам финансирования предприятия. Он является денежным выражением износа средств и имущественных активов и считается ресурсов для финансирования как обычного, так и расширенного производства.

Как к внешним, так и к внутренним источникам можно так же отнести целевые капиталовложения из бюджета, от вышестоящих лиц и компаний. Особенно выделяются субсидии и субвенции.

Первое – это средства из бюджета, выданные второму лицу на правах долевого финансирования.

Второе – предоставленные бюджетные средства на конкретный целевой расход, без необходимости их возвращать.

Главная черта целевой поддержки в том, что такие деньги могут использоваться только по конкретно указанным направлениям и в соответствии с сопутствующей документацией. Такие средства становятся частью капитала организации.

Внешние источники

Внешние источники финансирования

Для полноценного функционирования предприятия недостаточно собственных средств. На это есть несколько причин, например, сроки погашения задолженностей, как правило, отличаются от поступления средств от продаж. Кроме того, средства могут быть отправлены не своевременно, а так же случаются различные форс-мажоры. Сюда же относится инфляция (когда обесценившиеся средства не могут покрыть стоимость необходимых ресурсов для продолжения процесса производства), рост самого предприятия, создание филиалов и/или дочерних предприятий. В таких ситуациях предприятие обращается к внешним источникам получения средств.

Заемные средства считаются пассивом и делятся на краткосрочные и долгосрочные, что связано со сроками погашения. Последние, в свою очередь, делятся на кредиты (срок погашения от года и больше) и иные пассивы. Краткосрочный пассив включает в себя займы сроком менее чем на 12 месяцев и задолженности по кредитам поставщиков, подрядчиков и т.д.

Одним из важнейших внешних источников финансирования считается кредит, выданный банковским учреждением. Ранее, высокие процентные ставки не давали возможности многим организациям использовать кредитование, как источник получения средств, так как им это было не по средствам. Однако, в настоящий момент, этот способ стал доступен компаниям. Иностранные банковские учреждения, в частности, предлагают более низкие проценты и варианты сроков погашения кредита, что составляет серьезную конкуренцию российским банкам.

Кредитование — один из источников финансирования

Следует иметь в виду, что кредиты могут быть выданы только лицензированными финансовыми учреждениями.

При получении кредита между получателем и банком устанавливаются договорные отношения. Договор, или банковский контракт, узаконивают процесс, закрепляет все нюансы и, как правило, имеет стандартную форму.

В противовес кредиту как внешнему источнику финансирования, в последнее время, выступает лизинг. Лизинг – это форма аренды практически любого оборудования или техники, в которой может быть предусмотрен и переход права собственности. Иногда, при заключении лизингового договора можно договориться о более выгодных условиях. С «лизиг-компанией» всегда можно обговорить удобные предприятию сроки гашения лизинга,  лизинг требует меньше документов для оформления, а следовательно занимает меньше времени, чем кредит.

Кроме различных форм кредитных обязательств, следует упомянуть государственные программы спонсорства. Такие программы государство реализует в тех секторах, которые представляют для него интерес. Однако, у такого рода финансирования есть определенные сложности, например предприятие должно подходить под программу по указанным параметрам, что бывает затруднительно из-за их обширного перечня.

Ценные бумаги — так же своеобразный способ внешнего финансирования организации. Таким образом можно привлечь крупных капиталистов, а так же фирма получит, возможно небольшой, но гарантированный доход. Таким образом, рассчитывать на эмиссию акций, как на постоянный и основной источник дохода, не приходится, но он точно поможет установить отношения с компаниями, чьи инвестиции и опыт может быть полезен фирме.

Плюсы и минусы внешних и внутренних источников

Внешние и внутренние источники финансирования: плюсы и минусы

Внутренние источники, плюсы

  • Легкая схема привлечения средств, отсутствие необходимости в дополнительных разрешениях других сторон
  • Нет никаких дополнительных выплат по процентам

Минусы

  • Ограниченность в количестве средств, отсюда меньшие возможности для расширения, инвестиций
  • Нет прироста средств на инвестируемые денежные ресурсы за счет займов

Внешние источники, плюсы

  • Неограниченность в количестве полученных средств
  • Увеличение потенциала компании при модернизации его технической базы, его развития, рост
  • Отсюда увеличивающаяся прибыль и подъем рентабельности в целом

Минусы

  • Чем больше у организации кредитных обязательств, тем меньше ее финансовая устойчивость, выше риск банкротства
  • Выплаты процентов по кредитам снижают совокупную прибыль
  • Получение внешнего источника финансирования сопряжено с различными бюрократическими трудностями и с удовлетворением условий, установленных банком.

bank-explorer.ru

Внешнее финансирование и внутреннее финансирование деятельности предприятия: виды, классификация и особенности

В процессе анализа решений, имеющих отношение к структуре капитала, руководители компаний оперируют такими понятиями, как внутренние и внешние источники финансирования предприятия.

Эти категории поступающих денежных средств актуальны практически для каждой организации. В зависимости от сферы ее деятельности, внешнее финансирование и внутреннее финансирование применяется в различных пропорциях. Иногда достаточно привлечения довольно небольших сумм от инвесторов и кредиторов, в других случаях львиная доля капитала компании представляет собой заемные средства. В данной статье будут описаны основные внешние и внутренние источники финансирования бизнеса. Кроме того, будет приведена их характеристика и примеры, освещены преимущества и недостатки.

Что такое внешнее финансирование и внутреннее финансирование?

Внутренним финансированием называется самостоятельное обеспечение всех расходов на развитие фирмы (при использовании собственных доходов). Источниками подобных поступлений могут быть:

  • Полученная в результате ведения финансово-хозяйственной деятельности чистая прибыль.
  • Амортизационные накопления.
  • Кредиторская задолженность.
  • Резервные фонды.
  • Средства, отложенные на оплату предстоящих расходов.
  • Доход, полученный в счет будущего периода.

Примером внутреннего финансирования становится инвестирование полученной прибыли в закупку дополнительного оборудования, возведение нового корпуса, цеха или другого здания.

Внешнее финансирование предполагает использование денежных средств, поступивших в компанию извне.

Они могут быть предоставлены учредителями, гражданами, государством, финансово-кредитными организациями или нефинансовыми компаниями. Залог успешной работы предприятия, его развития и конкурентоспособности в том, чтобы правильно и эффективно комбинировать внутренние и внешние источники финансирования. Соотношение собственных и привлеченных средств зависит от сферы деятельности компании, ее размера и стратегических планов.

Виды финансирования

Кроме разделения на две основные группы, внутренние и внешние источники финансирования классифицируются более подробно.

Внутренние:

Внешние:

  • Инвестиционные средства.
  • Займы (кредиты, лизинг, вексель).

На практике наиболее часто применяют смешанную систему: и внешнее и внутреннее финансирование бизнеса.

Что такое внутреннее финансирование?

Сегодня компании сами занимаются распределением прибыли, величина которой напрямую зависит от того, насколько рентабельны хозяйственные операции и эффективна дивидентная политика.

Исходя из того, что руководители заинтересованы в наиболее рациональном использовании средств, которые имеются в их распоряжении, они заботятся о том, чтобы были учтены важнейшие факторы:

  • Реализованы планы, предусматривающие дальнейшее развития компании.
  • Были соблюдены интересы собственников, сотрудников, инвесторов.

При удачном распределении финансов и расширении масштабов хозяйственной деятельности компании необходимость дополнительного финансирования сокращается. В этом проявляется взаимосвязь, характеризующая внутренние и внешние источники финансирования.

Целью большинства владельцев фирм можно назвать стремление к сокращению расходов и повышению прибыли независимо от того, какой вид средств будет использован.

Положительные и отрицательные стороны применения собственных денежных ресурсов

Внешнее финансирование и внутреннее финансирование, а также их эффективность характеризуются тем, насколько руководителям удобно и выгодно использовать эти виды денежных средств.

Неоспоримыми плюсами внутреннего финансирования, конечно, является отсутствие необходимости оплачивать расходы на привлечение капитала извне. Также большое значение имеет возможность собственников сохранять контроль деятельности компании.

Среди недостатков, свойственных внутреннему финансированию, наиболее значительным становится невозможность его практического применения. В качестве примера можно привести несостоятельность амортизационных фондов. Они почти полностью потеряли свое значение из-за тотального снижения норм амортизации на большинстве отечественных предприятий (в промышленной сфере). Их суммы не могут быть использованы для покупки новых основных средств. Положение не спасает даже введение порядка ускоренной амортизации, так как ее нельзя применить к тому оборудованию, которое существует сейчас.

Что скрывается под термином «внешние источники финансирования»?

При недостатке собственных средств руководители предприятий вынуждены прибегать к привлечению заемных или инвестиционных финансов.

Наряду с очевидными преимуществами такого подхода (возможностью наращивать объемы хозяйственной деятельности или осваивать новые сферы рынка), существует необходимость возврата заемных средств и выплаты дивидендов инвесторам.

Поиск иностранных инвесторов зачастую становится «спасательным кругом» для многих предприятий. Однако при увеличении доли таких инвестиций возможность контроля у собственников предприятий существенно сокращается.

Кредит и его специфика

Кредиты как инструмент внешнего финансирования становятся наиболее доступным выходом для собственников компании, если оказываются несостоятельными источники внутреннего. Внешнего финансирования бюджета фирмы должно быть достаточно для того, чтобы нарастить объем производства, а также вернуть привлеченные средства с начисленными процентами и дивидендами.

Кредитом называют денежную сумму, которую кредитор предоставляет заемщику с условием возврата выданных денег и оговоренного процента за право использования этой услуги.

Особенности использования кредитных средств для финансирования компании

Достоинства кредитов:

  • Спецификой кредитной формы финансирования становится относительная независимость заемщика, касающаяся применения выданных ему сумм (отсутствие дополнительных условий).
  • Зачастую для получения кредита собственник фирмы обращается в тот банк, который занимается обслуживанием конкретного предприятия, поэтому процесс рассмотрения заявки и выдачи финансовых средств происходит довольно оперативно.

Недостатки привлечения кредитов:

  • Нередко кредит выдается предприятию на короткий срок (до трех лет). Если стратегия фирмы предусматривает получение долгосрочной прибыли, давление кредитных обязательств становится слишком большим.
  • Чтобы получить средства в кредит, предприятие обязано предоставить залог, эквивалентный желаемой сумме.
  • Иногда условием кредитования становится требование банка открыть счет, что не всегда бывает выгодно для компании.

И внешние, и внутренние источники финансирования бизнеса должны применяться максимально рационально и уместно ведь от этого зависит уровень рентабельности предприятия и его привлекательность для инвесторов.

Лизинг: определение, условия и характеристика

Лизингом называют комплекс из различных форм предпринимательских приемов, которые выгодны для лизингодателя и лизингополучателя, так как позволяют первому расширить границы деятельности, а второму – обновить состав основных средств.

Условия лизингового соглашения более либеральны по сравнению с кредитованием, поскольку позволяют владельцу бизнеса рассчитывать на отсрочку выплат и реализовать масштабный проект без крупных финансовых вложений.

Лизинг не оказывает влияния на баланс собственных и привлеченных средств, то есть не нарушает соотношение, характеризующее внешнее/внутреннее финансирование предприятия. По этой причине он не становится помехой для получения займа.

Интересно то, что при покупке оборудования по условиям договора лизинга, компания имеет право не ставить его на баланс в течение всего периода действия документа. Таким образом, у руководителя появляется возможность сэкономить на налогах ведь активы не увеличиваются.

Заключение

Внешнее финансирование и внутреннее финансирование предприятий предполагает использование собственных доходов или привлечение заемных средств от кредиторов, партнеров и инвесторов.

Для успешной деятельности компании имеет большое значение соблюдение оптимального соотношения этих видов финансирования, а также рациональное и оправданное расходование любых ресурсов.

fb.ru

Внешние источники

Количество просмотров публикации Внешние источники - 105

Банки предоставляют кредиты на условиях срочности (на определœенный срок), платности(за кредит нужно платить), возвратности(банк должен быть уверен, что кредит вернут, производится оценка кредитоспособности, услуги страховой компании пользуются и аудиторскими компаниями), целœевого использования (кредит дается на определœенные цели), обеспеченности (залог – что-то на сумму большую, чем кредит – денежные средства и оборотные средства, чтоб ликвидность залога была большая). Нематериальные активы бывают залогами. Недвижимость должна быть у нас залогами.

Кредиты бывают 2х видов – краткосрочные – до года(обслуживают оборотный капитал, нужны на возмещение его нехватки), среднесрочные(до 5 лет по теории, 1-2 года у нас на практике. Используются в основном для инвестиционных проектов. Долгосрочным Используются для долгосрочных крупных проектов. Процент по краткосрочным меньше.

В кредитном договоре указываются условия кредита͵ стратеги выдачи и погашения, условия выплаты процентов, штрафные санкции и гарантия возврата. Для предприятия и используются 2 вида кредитов – банковские и товарно-

Кредит

Банковский кредит

Товарно-коммерческий кредит кажется простым, не требуется юридических

Среди заемных средств

Разновидность кредитов – лизинг и факторинᴦ.

Лизинг – косвенная форма финансирования. Лизинг – среднесрочная аренда.

Оперативный и финансовый лизинг

Оперативный – возвращается имущество лизингодателю, финансовый лизинг –имущество остается лизингополучателю

Факторинг – форма финансировния, при которой фирма получает финансовые средства от финансового агента за счёт денежных требований фирмы её должнику.

Фирма А должна фирме Б, фирма Б получает деньги у банка, а фирма А доожна отдать банку.

Разновидность заемных средств – ценные бумаги

Облигации – выпуская облигацию, фирма обязана выкупить её по окончанию срока её погашения, выплатив её номинальную стоимость и проценты, заранее установленные и не зависящие от деятельности компании. Облигация не дает право на управление компанией, но является самой надежной ценной бумагой, тк требования владельцев облигаций удовлетворяются в первую очередь.

Конвертируемые облигации – дают возможность владельцу поменять облигации на акции по определœенной цене – фирма экономит на выплатах процентов, привлекает инвесторов.

Купонные облигации – выпускаются с фиксированным процентом, которые выплачиваются на протяжении всœего срока погашения. В условиях нестабильности компании могут выпускать облигации с плавающим купоном, чтобы соответствовать уровню цен – при инфляции купон индексируется, при изменении валютного курса, исходя из ставки рефинансирования.

Индексируемые облигации – индексируется не только купоны, но и стоимость самой облигации.

Распространенным видом облигаций являются в России отзывные облигации. Наши банки понижают процентные ставки, в случае если фирма несет риск, связанный с понижением процентных ставок, то выпускаются отзывные облигации. Чтобы защитить себя.

Закладные облигации – выпускаются под залог имущества, что делает их привлекательными. Обычно стоимость залога больше, чем облигаций. Чтобы защитить деньги инвесторов от обесценивания активов компании.

Закладные – ипотечные(в качестве залога выступает недвижимость или земля), с плавающим залогом (в качестве залога является оборудование. Нематериальные активы компании) под залог ценных бумаг (другие ценные бумаги, которые есть у компании). Ипотечные – самые надежные. Считается, что недвижимость не падает в цене.

Беззакладные облигации – не обеспечены залогом, к выпуску их прибегают крупные и известные компании . Обеспечением является платежеспособность фирмы. Требования к компаниям – компания не может предоставлять свое имущество в качестве залога другим компаниям. Во-вторых. Фирма обязана отчислять определœенную сумму в фонд погашения облигаций. В-третьих, фирма обязана поддерживать определœенное отношение между собственным и заемным капиталом. Количество беззакладных облигаций не должно в России превышать размер уставного капитала (денег, вложенных учредителями)

Акции – вотличие от владельцев облигаций, акционеры являются собственниками компании. Οʜᴎ имеют право на управление фирмой, имеют право на получение части её прибыли в виде дивидендов и на часть имущества в случае ликвидации фирмы. Доход акционера целиком зависит от деятельности компании. Кол-во акций, которыми владеет акционер, определяет его долю.

Обыкновенные акции – дает право на получение прибыли, размер которой определяется на собрании акционера. Для обыкновенных акций не существует установленного размера дивидендов. Совет директоров устанавливает размер дивидендов, собрание акционеров может лишь уменьшить. Управляют голосованием – 1 акция один голос

Все рассчитывают на рост стоимости акций. Владельцы акций судят о деятельности компании через постоянно публикуемые отчеты.

Доля обыкновенных акций должна составлять не менее 75% от уставного капитала компании.

Привилегированные акции – бывают с разной номинальной стоимостью, с разным процентом. Обычно (к примеру, в Программе приватизации в России) предусматривается, что по привилегированным акциям уплачивается твёрдый фиксированный доход,

Кумулятивные акции –

Некумулятивные акции – не предусматривают выплату дивидендов за предыдущие года. Предусматривают накопления дивидендов

Уставной капитал – количество обык.акций*номинал обыкновенных акций+ количество ривелœегированных акций*номинал привилегированных акций. Облигации не входят в уставной капитал.

Акции бывают – размещенные, объявленные и оплаченные – исходя из времени выпуска. Размещенные уже приобретены акционерами, в период открытия всœе акции должны быть размещены. В период дополнительной эмиссии в уставной капитал входят только размещенные.

Объявленные акции – макс. Кол-во акций, которые фирма может выплатить дополнительно к размещенным. Кол-во объявленных акций никак не связано.

Оплаченные – размещенные, которые полностью оплачены акционерами. Не менее 25% обязан оплатить, но пока не заплатит полностью, не имеет права голоса

Кредиторская задолженность – долги фирмы, временная отсрочка платежа фирмы за платежи по оплате труда, по аренде, по налогам, по поставке ценностей. Чем больше фирма должна тем больше риск неплатежеспособности. Соотнош

Считается, что компания более устойчивая, в случае если она финансируется из собственных средств. Собственные источники считаются бесплатными, но это неверно. Компания может вложить их в акции, заработать процент, больший чем процент за кредит. Экономисты считают, что неважно, за счёт каких источников финансируется компания. Ограничивающим фактором, на которые смотрит компания – средневзвешенные затраты на капитал. (wated average cost of capital) WACC = Wc*Kc+Wsd*Ksd+ Wld*Kld (удельный весь собственных средств, краткосрочных заемных средств, долгосрочных заемных средств* на затраты на собственный капитал, на кр.сроч. ср-ва, на долгосрочные средства)

Структура капитала Значение W K
Собственные средства 33% 10%
SR кредиты 20% 15%
LR кредиты 6.16% 20%
Привилегированные акции 40% 18%
Всего    
         

В среднем за привлеченные средства платим 15%

Компания должна получать минимум 15% прибыли

WACC = 0.33*0.1+0.2*0.15+0.066*0.2+0.4*0.18=0.149

Чистая прибыль = дивиденды + нераспределœенная прибыль

Увеличение дивидендов приводит к уменьшению нераспр. Размещено на реф.рфприбыли, след-но к снижению собственных средств по сравнению с заемными. Это увеличивает риск банкиров и влечет проблемы с заемным финансированием. Увеличение нераспределœенной прибыли приводит к уменьшению дивидендов, это приводит к падению спроса на акции данной компании, стоимость которых будет падать, что приводит к падению стоимости компании.

Факторы, которые влияют на структуру капитала, соотношение собственных и заемных средств.

1) Корпоративный контроль – степень контроля со стороны совета директоров и акционеров.

2) Гибкость финансовой политики компании – степень доверия со стороны банкиров

3) Временной фактор – состояние экономики (спад или подъем)

4) Наличие активного финансового рынка – насколько котируемы акции на фондовом рынке, в случае если они котируются, нужно наблюдать постоянно

5) Отношение менеджеров к риску – насколько они рисковы или консервативны.

С позиции теории существуют 2 противоположные концепции. Одна концепция – концепция активной роли дивидендов. Сторонники этой концепции в условиях рыночной экономики считают, что любые вложения рисковые. Собственники хотят получить дивиденды в данный момент времени, не откладывая. В случае если компания откладывает выплаты дивидендов, то их хотят увеличить.

Концепция пассивной роли дивидендов – концепция остаточных дивидендов. Сторонники этой теории (основоположник Уолтер) считают, что вначале компания должна вкладывать в инвестиционные проекты, а остаток чистой прибыли должен иди на выплату дивидендов. Считается, что такие проекты приведут к росту стоимости компании. В случае если рентабельность инвест.проектов выше, чем рыночная доходность акций, то дивиденды выплачивать не стоит, и наоборот.

Ракции={D(дивиденды)+(Е-D)(прибыль на одн акцию)*ri(рентабельность проектов)/rm(рентабельность акций)}/rm

E=10 руб

D=4 руб

Ri = 30%

Rm = 20%

P=(4+(10-4)*0.3/0.2)/0.2=65 руб

P=(4+(10-0)*0.3/0.2)/0.2=75 руб

P=(4+(10-10)*0.3/0.2)/0.2=50 руб

Пусть ri=18%

P=(4+(10-4)*0.18/0.2)/0.2=47 руб

P=(4+(10-0)*0.18/0.2)/0.2=50 руб

P=(4+(10-10)*0.18/0.2)/0.2=45 руб

Экономический механизм функционирования компаний

Управление затратами и прибылью компании.

Управление затратами фирмы(издержками)

Экономический подход к классификации и подход с позиции управления компанией.

Экономический подход к классификации затрат.

1) Релœевантные и нерелœевантный. Релœевантные – те, которые имеют отношение к решению данной проблемы, решению данного вопроса. Οʜᴎ влияют на ситуацию. В случае если затраты не влияют на ситуацию, то они называются нерелœевантными. Бухгалтерские затраты – релœевантные, когда фирма платит налоги. Когда идет вопрос о расширении, релœевантными являются экономические издержки. Релœевантные затраты – плата͵ которую компания несет в данный момент.

2) Затраты бывают вмененные(альтернативные) – затраты, связанные с отказом от альтернативных возможностей использования ресурсов компании. Ресурсы, использованные

3) Затраты бывают дополнительные и безвозвратные. Дополнительные – связанные с любыми изменениями, связанные с изменением в общих затратах. Чаще всœего эти затраты путают с предельными. Любые затраты в TC. Безвозвратные – не влияют на принятие решений, они нерелœевантные. (к примеру затраты на здание и оборудование при решении вопроса о расширении). Их нельзя вернуть.

Чтобы затраты были необратимыми, нужно определить, нельзя ли их перепродать. В случае если их можно перепродать, то необратимыми затратами (безвозвратными) будет разница между ценой их покупки и ценой их перепродажи. Компания купила бананы по 5 р за кг, продает из за 8 р за кᴦ. Начинают портиться – начинают снижать цены до 5. Затраты на покупку бананов необратимые. Затраты на доставку, установку оборудования – необратимые.

referatwork.ru

Внешний источник - финансирование - Большая Энциклопедия Нефти и Газа, статья, страница 1

Внешний источник - финансирование

Cтраница 1

Внешние источники финансирования - это займы и кредиты, получаемые у коммерческих банков, специальных финансовых учреждений ( фондов, агентств развития и др.), международных финансовых организаций, государственных и полугосударственных организаций, оказывающих содействие в финансировании определенных объектов и предоставляющих гарантии по кредитам. Важным источником внешнего финансирования являются также продажа акций дочерних компаний и формирование их акционерного капитала.  [1]

Внешние источники финансирования образуются за счет привлечения дополнительного капитала - акционерного ( уставного) или заемного. К внешним источникам финансирования относится также бесплатное внешнее финансирование ( целевое бюджетное, грантовое и пр.  [2]

Внешние источники финансирования бюджетного дефицита обеспечивают поступление иностранной валюты в бюджет на финансирование текущих расходов и импортных закупок оборудования. При этом большое значение имеют диверсификация источников внешних заимствований, соотношение внутренних и внешних займов, сроки и условия привлечения средств. Улучшению структуры внешних заимствований в значительной степени способствует получение Россией кредитных рейтингов ведущих специализированных международных организаций. Они зависят от политических и экономических рисков для потенциальных внешних инвесторов, а влияют прежде всего на условия размещения внешних займов, которые при определенных обстоятельствах могут быть лучше, чем условия размещения внутренних займов. Однако внешние заимствования сопряжены с необходимостью поддержания такой структуры платежного баланса, когда валютные поступления в каждый конкретный отрезок времени достаточны для своевременного выполнения обязательств по займам. Это может создать дополнительные сложности при регулировании валютного курса российского рубля.  [3]

Внешними источниками финансирования они обычно не пользуются, а субсидируются за счет государственной казны.  [4]

Внешними источниками финансирования бюджетного дефицита служат кредиты международных финансовых организаций, главным образом Международного валютного фонда.  [5]

Нахождение наиболее дешевых внешних источников финансирования при максимальном использовании гарантий, поручительства, залогов; формирование оптимальной структуры капитала ( структуры пассивов) с точки зрения его минимальной стоимости.  [6]

К внешним источникам финансирования дефицита федерального бюджета относятся государственные внешние заимствования в виде государственных займов, осуществляемых в иностранной валюте путем выпуска ценных бумаг от имени РФ, кредитов правительств иностранных государств, банков и фирм, международных финансовых организаций, предоставленных в иностранной валюте.  [7]

Для привлечения внешних источников финансирования компания может либо получить кредит в банке, либо эмитировать облигации.  [8]

К числу внешних источников финансирования относятся займы и кредиты, получаемые у коммерческих банков, специальных финансовых учреждений. Руководитель производственного отделения может самостоятельно решать вопрос о краткосрочных займах и кредитах, между тем как за получением долгосрочных займов он не может непосредственно обратиться в банк, не получив соответствующих гарантий у высшего руководства.  [9]

Характеризует зависимость фирмы от внешних источников финансирования. Чем выше уровень этого показателя, тем выше зависимость фирмы от кредиторов, которым фирма выплачивает проценты за кредиты и вынуждена погашать сумму долга. Высокий уровень коэффициента означает потенциальную возможность банкротства или возникновения дефицита наличных денежных средств, что свидетельствует об ухудшении устойчивости финансового положения. Этот коэффициент сравнивается со средним уровнем по отрасли, а также с показателями у других фирм.  [10]

В финансовом менеджменте под внутренними и внешними источниками финансирования понимают соответственно собственные и привлеченные ( заемные) средства. Известны различные классификации источников средств.  [11]

Структура капитала во многом предопределяет внутренние и внешние источники финансирования как долгосрочные и краткосрочные, допустимые размеры процентной ставки, дебиторскую задолженность, скорость f оборота денежных средств, непосредственно влияющие на ликвидность и финансовую результативность. Принятие инвестиционных решений предполагает хорошее знание финансовым менеджером фондового рынка, а также собственного имущества, определяющего размеры реальных инвестиций ( капитальных вложений) в случае замены или создания новых основных фондов.  [12]

Лизинг снижает операционные издержки привлечения внешних источников финансирования.  [13]

Другой фактор, ограничивающий использование внешних источников финансирования, связан с потерей контроля над своей фирмой, что может произойти путем покупки контрольного пакета акций другим юридическим или физическим лицом.  [14]

Лизинг снижает операционные издержки привлечения внешних источников финансирования.  [15]

Страницы:      1    2    3

www.ngpedia.ru

Источники внешние - Энциклопедия по экономике

Кроме баланса, важными источниками внешнего анализа служат  [c.33]

На развитие инноваций большое влияние оказывают внешние факторы. В качестве основных партнеров предприятий выступают государство со своей системой налогообложения, поставщики, подрядчики, кредиторы, банки. Своеобразным источником внешнего рынка является рынок реализации со своим балансом спроса и предложения. Эти факторы в любой экономической среде - сопутствующие элементы риска любой инновации. Однако в промышленности РБ их формирование отличается своеобразием.  [c.6]

Данный вид финансирования, как правило, имеет форму срочных займов, т.е. займов, предоставляемых на определенный срок, иногда под фиксированный процент, иногда по ставке, меняющейся в зависимости от изменения рыночной ставки процента за кредит. Общедоступным источником финансирования выступают банки, и, хотя за пользование кредитом взимаются проценты, его стоимость минимальна (хотя нередко приходиться платить за так называемую "организационную комиссию"), а проценты (в отличие от дивидендов) принимаются в уменьшение налогооблагаемой базы прибыли. Для многих предприятий (не являющихся, например, акционерными обществами) банковское кредитование — практически единственный доступный источник внешнего финансирования. Однако, несмотря на все это, популярность его заметно уменьшилась в период с 1988 по 1993 г., как показано в табл. 11.1, причин тому могло быть несколько ужесточение банковских требований к заемщикам рост ограни-  [c.489]

Официальное финансирование развития (ОФР). Официальные ресурсы занимают скромную долю в финансовых потоках (15% в 1997 г.). Однако для многих слаборазвитых стран, лишенных возможности привлекать частный капитал, они являются единственным источником внешнего финансирования.  [c.306]

Классификация источников внешнего финансирования дефицита федерального бюджета — это группировка заемных средств, привлекаемых Правительством РФ для финансирования дефицита федерального бюджета.  [c.143]

В случае отклонения проекта федерального закона о федеральном бюджете в первом чтении и передачи его в согласительную комиссию она в течение 10 дней разрабатывает вариант основных показателей федерального бюджета, согласовывая эти показатели с внесенными на рассмотрение Государственной Думы законопроектами о внесении изменений и дополнений в законодательные акты о налогах, программой государственных внешних заимствований Российской Федерации и предоставления государственных кредитов Российской Федерацией иностранным государствам на планируемый год в части источников внешнего финансирования покрытия дефицита федерального бюджета.  [c.164]

Классификация источников внешнего финансирования дефицита федерального бюджета  [c.335]

Внешние источники финансирования бюджетного дефицита обеспечивают поступление иностранной валюты в бюджет на финансирование текущих расходов и импортных закупок оборудования. При этом большое значение имеют диверсификация источников внешних заимствований, соотношение внутренних и внешних займов, сроки и условия привлечения средств. Улучшению структуры внешних заимствований в значительной степени способствует получение Россией кредитных рейтингов ведущих специализированных международных организаций. Они зависят от политических и экономических рисков для потенциальных внешних инвесторов, а влияют прежде всего на условия размещения внешних займов, которые при определенных обстоятельствах могут быть лучше, чем условия размещения внутренних займов. Однако внешние заимствования сопряжены с необходимостью поддержания такой структуры платежного баланса, когда валютные поступления в каждый конкретный отрезок времени достаточны для своевременного выполнения обязательств по займам. Это может создать дополнительные сложности при регулировании валютного курса российского рубля.  [c.361]

Остается высоким удельный вес заимствований России у Международного валютного фонда и Международного банка реконструкции и развития. Вместе с тем заимствования производятся и на международном рынке капитала. Это важно для включения России в международные валютные потоки, обеспечения в перспективе свободной конвертируемости национальной валюты. Кроме того, это важно для выполнения обязательств по займам, связанным с погашением накопленного ранее основного внешнего долга. В соответствии с международной методологией в составе источников внешнего финансирования дополнительно учитываются расходы, связанные с погашением основной суммы внешнего государственного долга.  [c.362]

Обсуждается концепция бюджета и прогноз социально-экономического развития Российской Федерации, основные направления бюджетной и налоговой политики, основные принципы и расчеты по взаимоотношениям федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ, проект программы государственных внешних заимствований в части источников внешнего финансирования дефицита федерального бюджета, а также основные характеристики федерального бюджета, к которым относятся  [c.383]

В проекте федерального закона о федеральном бюджете должны быть также определены (а) верхний предел государственного внешнего долга России по состоянию на 1 января года, следующего за очередным финансовым годом (б) предел государственных внешних заимствований Российской Федерации (в) объемы и перечень этих заимствований по показателям источников внешнего финансирования дефицита федерального бюджета (г) пределы предоставления Российской Федерацией государственных кредитов иностранным государствам и их юридическим лицам, а также международным организациям (в том числе государствам — участникам СНГ) (д) предел предоставления государственных гарантий третьим лицам на привлечение внешних заимствований.  [c.216]

Назовите источники внешнего финансирования и дайте их характеристику.  [c.313]

Для менее крупных компаний краткосрочные обязательства являются основным источником внешнего финансирования. Эти фирмы просто не имеют иного доступа к рынкам долгосрочного капитала, чем получение ссуды под залог недвижимости. По этим причинам финансовый директор и его помощники уделяют значительную часть своего времени проблеме оборотных средств. Управление денежными средствами, рыночными ценными бумагами, дебиторской задолженностью, кредиторской задолженностью, начислениями и другими средствами краткосрочного финансирования (кроме запасов) — прямая обязанность финансового директора. Эта работа требует постоянного каждодневного надзора. В отличие от решений по вопросам, касающимся выплаты дивидендов и структуры капитала, вы не можете принимать решения об оборотных средствах раз в месяц. Решение вопросов, связанных с оборотными средствами, является непрерывным процессом. Таким образом, управление оборотными средствами отличается от других сфер деятельности финансового директора прежде всего тем количеством времени, которое должно быть уделено выполнению этой функции.  [c.223]

Хотя основными источниками средств для зарубежного филиала являются внутренние источники, внешние источники все же нередко используются, в частности при временной потребности в средствах. Для зарубежного филиала характерно широкое разнообразие источников внешнего финансирования, начиная с ссуд коммерческих банков в пределах страны местонахождения филиала и заканчивая ссудами международных кредитных агентств. В данном разделе мы рассмотрим основные источники внешнего финансирования.  [c.749]

В определенных случаях для реализации целей финансового анализа бывает недостаточно использовать лишь бухгалтерскую отчетность. Отдельные группы пользователей, например руководство и аудиторы, имеют возможность привлекать дополнительные источники (данные производственного и финансового учета). Тем не менее чаще всего годовая и квартальная отчетность являются единственным источником внешнего финансового анализа.  [c.8]

Для обновления в диалоговом окне Связи выбирается исходный файл, нажимается клавиша Обновить, в результате вычисляются формулы, содержащие внешние ссылки. Одновременно можно выбрать несколько исходных файлов для обновления. Если файл изменил имя или местоположение, с помощью кнопки Изменить можно указать новый источник внешней ссылки, не редактируя формул. Кнопка Открыть открывает рабочую книгу исходного файла.  [c.384]

Вторичная информация о состоянии рынка включает внешние и внутренние по отношению к компании данные, прошедшие предварительную аналитическую обработку, цели которой могут не совпадать с целями проводимого анализа. В связи с этим проводятся дополнительные процедуры выбора, ранжирования и компиляции вторичной информации, чтобы привести ее к необходимому виду. Среди основных источников внешней вторичной информации можно назвать справочные издания о конъюнктуре рынка, тенденциях и проблемах его развития государственные нормативно-правовые акты (документы), прямо или косвенно влияющие на состояние рынка (стандарты на продукцию, технологию, охрану окружающей среды специальные постановления по квотированию, лицензированию, таможенные пошлины и т. п.) отчеты о производственно-хозяйственной деятельности компаний-конкурентов (для акционерных обществ открытого типа) рекламу конкурентов и др. К внешней вторичной информации относят также информацию из виртуальной среды. Объем телекоммуникационных услуг в этой области растет с каждым годом. Источники вторичной маркетинговой информации, наиболее часто используемые в российской практике маркетинговых исследований, показаны на рис. 13.3.  [c.186]

Внешние источники финансирования - это займы и кредиты, получаемые у коммерческих банков, специальных финансовых учреждений (фондов, агентств развития и др.), международных финансовых организаций, государственных и полугосударственных организаций, оказывающих содействие в финансировании определенных объектов и предоставляющих гарантии по кредитам. Важным источником внешнего финансирования являются также продажа акций дочерних компаний и формирование их акционерного капитала.  [c.216]

Неформальный рынок венчурного капитала также очень важен из-за своего размера. Это самый большой единый источник внешнего рискового капитала для небольших компаний. По оценкам, в Соединенных Штатах число компаний, в которые инвестируют "деловые ангелы", в 20 — 40 раз больше числа компаний, в которые инвестирован институциональный венчурный капитал, и при этом суммы, инвестированные "деловыми ангелами" в сектор малых и средних предприятий (включая ВСМ/ВПМ (MBO/MBI)), в пять раз больше, чем вложенные институциональной индустрией венчурного капитала. Согласно оценкам по Великобритании неформальный рынок венчурного капитала в этой стране может быть в 2 — 4 раза больше, чем институциональный, если судить по объему инвестиций в сектор МСП (SME). Более того, неформальный рынок венчурного капитала остается в значительной мере неорганизованным. Неявная и фрагментарная природа этого рынка приводит к тому, что "деловым ангелам" и предпринимателям, которые ищут финансы, трудно найти друг друга. В результате большинство "деловых ангелов" говорят, что они не в состоянии найти подходящие возможности для инвестирования. Это также означает, что имеется простор для значительного расширения числа "деловых ангелов".  [c.70]

Канадские предприниматели имеют большой выбор источников капитала роста капитала. Источники внешнего венчурного капитала для фирм, использующих новые технологии, можно раз-  [c.173]

Величина денежных средств, поступающих в виде кредитов и займов, определяется также с учетом следующих факторов возможности получения кредита (кредитный рейтинг компании), действующих процентных ставок по кредиту (в соответствии с политикой Банка России), предпочтительности кредита иным источникам внешнего финансирования. Но главным является все-таки то, насколько суммы расходов в один из периодов превышают обычную (естественную) сумму расходования денежных средств по операциям.  [c.150]

Таким образом, мы выяснили, что в прогнозируемом году компании потребуется дополнительная сумма в 190,09 млн долл,, которую она может получить из какого-либо источника внешнего финансирования. Согласно данным из табл. 3.11, мы исходили из предположения, что вся эта сумма будет получена путем увеличения краткосрочной задолженности фирмы, которая в результате повысится  [c.64]

Принятие решений относительно того, какими источниками внешнего финансирования воспользуется  [c.72]

Контрольный вопрос 16.1. Каким образом необходимость обращаться к источник внешнего финансирования влияет на корпорацию  [c.303]

Для США следующим крупным источником внешнего свободного золота стали Первая и Вторая мировая война. Страны Европы были вынуждены обменивать своё веками накопленное золото на товары и оружие из США, чтобы вести войну. Производство товаров в обмен на европейское золото сделало промышленность США самой развитой в мире.  [c.192]

При рассмотрении законопроекта о федеральном бюджете в первом чтении, которое длится 30 дней со дня его внесения в Государственную Думу, обсуждаются концепция и прогноз социально-экономического развития РФ на очередной финансовый год, основные направления бюджетной и налоговой политики, основные принципы и расчеты по взаимоотношениям федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ, проект программы государственных внешних заимствований в части источников внешнего финансирования дефицита федерального бюджета. Кроме того, рассматриваются основные характеристики федерального бюджета на предстоящий год, к которым относятся (ст. 199 Бюджетного кодекса РФ)  [c.258]

Источниками внешнего риска являются регулирующий орган, торговая  [c.131]

Правительства РФ. К источникам внешнего финансирования бюджета относятся  [c.25]

Рынки как источники внешних условий для  [c.96]

В настоящее время выявилось, что наукоемкие производства нарушают закон убывающей эффективности [46, с. 393]. Компания, создающая наукоемкую продукцию, способна получать больше прибыли не только за счет эффекта экономии на масштабе. Другой источник — внешний эффект от широкого распространения продукта (эффект на охвате). Стоимость знаний увеличивается вследствие расширения круга использующих их лиц. Наглядный пример — операционная среда Windows компании Mi rosoft . Установка Windows на множестве компьютеров способствует тому, что программисты  [c.83]

При рассмотрении Госдумой прозкта Закона РФ о Федеральном бюджете РФ в первом чтении Госдума обсуждает его концепцию и прогноз социально-экономического развития РФ на следующий год — основные направления бюджетной и налоговой политики, основные принципы и расчеты по взаимоотношениям федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ, проект программы государственных внешних заимствований РФ в части источников внешнего финансирования дефицита федерального бюджета, а также основные характеристики федерального бюджета, к которым относятся доходы федерального бюджета по группам, подгруппам и статьям классификации доходов бюджетов РФ распределение федеральных налогов и сборов между бюджетами субъектов РФ дефицит федерального бюджета и источники его покрытия общий объем расходов (ст. 199 БК РФ), принимает решение о принятии или об отклонении указанного законопроекта.  [c.106]

Дэвид Эшби и Нед Кумар из Школы Бизнеса в Арканзасе сравнили результаты применения нейросетевой технологии и классического дискримшантного анализа к предсказанию невыполнения обязательств по высокодоходным облигациям ("junk-bonds"). Такие облигации являются в настоящее время основным источником внешнего финансирования американских корпораций. Невыполнение обязательств означает либо потерю интереса к компании, либо потерю финансирования. Поскольку операции с такими облигациями носят ярко выраженный спекулятивный характер, то предсказание выхода их из игры представляет интерес для ее участников. Задача состоит в классификации облигаций на два класса выполнят - не выполнят. Первичный набор признаков, характеризовавших каждую облигацию, включал 29 финансовых и рыночных показатели фирм, из которых после корреляционного анализа было отобрано 16. Линейный дискриминантами анализ позволил провести классификацию с точностью 87.5%, в то время как двухслойный персептрон (16 нейронов в скрытом слое) дал несколько лучший результат - 89.3% правильных ответов.  [c.204]

Джек Трейнор, проницательный наблюдатель рынков, заметил, что, помимо информации, роль и смысл которой ясны, существуют подспудные идеи. Усердный аналитик может накопить множество сведений и наблюдений о компании, и из этой мозаики возникнет совсем непривычный и незнакомый облик. На торгово-промышленной выставке аналитик видит, что компания А выставляет производительные и удобные насосы для химической промышленности, а компания В, ориентированная на тот же рынок, выставила только муляж. Поскольку ни один из насосов еще не прошел испытаний, различие в объеме заказов, сбыта и доходов проявится только через несколько месяцев. Другие подспудные идеи могут иметь источником внешне несвязанные события, которые инвестор еще долго не сможет соотнести с конкретной компанией.  [c.37]

economy-ru.info

8.3. Внутренние и внешние источники финансирования.

Внутренние источники финансирования, их ограниченность (за счёт прибыли, амортизационные отчисления, увеличение кредиторской задолженности, факторинг, пакетное финансирование).

Существует несколько вариантов использования внутренних средств компании для финансирования инновационных проектов.

1) Одним из основных источников является нераспределённая прибыль компании, которая остаётся после выплаты дивидендов из чистой прибыли. Однако многие фирмы не имеют достаточной прибыли для финансирования инноваций.

2) Амортизационные отчисления, несмотря на то, что включаются в себестоимость, представляют денежные средства, остающиеся в распоряжении компании. Их использование для финансирования инноваций также допустимо, но в таком случае сокращается обновление основных средств, не связанных с инновационной деятельностью и увеличивается общий процент износа основных активов.

Инновационные фирмы могут применять ускоренные методы начисления амортизационных отчислений. Малым фирмам также разрешено в первый год эксплуатации оборудования списывать на себестоимость продукции дополнительно как амортизационные отчисления до 50% первоначальной стоимости активной части основных фондов со сроком службы более трёх лет.

3) Ещё одну возможность представляют имеющиеся у фирмы активы. Сформированные для реализации одних проектов, эти активы могут быть использованы для других. Например Chrysler увеличила долю использования собственных средств при реализации очередного инновационного проекта по выпуску новой модели минивена за счёт использования уже имеющихся у неё технологий и компонентов. Важнейшие механизмы двигателя и трансмиссии были взяты с моделей «Dodge Omni» и «Plymouth Horizon».

Фирма, реализующая инновационные проекты, обладает определённой материальной базой, которую можно вновь использовать – это лабораторное оборудование, помещения, информационная техника.

Возможно также реализация неиспользуемого оборудования по рыночным ценам (с тем, чтобы вырученные средства использовать для инновационных проектов).

4) Компания может увеличить свои краткосрочные обязательства как источник финансирования инновационных проектов. В таком случае увеличивается срок между получением материалов и их оплатой, а также между получением аванса и отгрузкой. Такая политика может ухудшить деловой имидж фирмы. Часть покупателей откажется от сотрудничества с фирмой, другие партнёры начнут предъявлять к ней более жесткие требования – увеличивать цены на материалы, включать в договора штрафы за прострочку, требовать более дорогих форм расчётов – аккредитивов и т.д.

5) Может быть сокращена дебиторская задолженность, например, за счёт продажи права взыскания (по договору факторинга). Также должно производится с осторожностью, чтобы не вызвать спада реализации, так как для многих покупателей важным условием является предоставление отсрочки по оплате.

6) Финансирование долгосрочного инновационного проекта из доходов от параллельного краткосрочного проекта (проектов), синхронизируемых с ожидаемыми проектными расходами также называется пакетированием проекта.

Даже крупным корпорациям сложно и рискованно финансировать масштабные инновационные проекты за счёт внутренних источников (это приводит к опасному оттоку денежных средств из основного бизнеса). Поэтому важнейшим источником становятся средства, полученные извне.

Внешние источники финансирования. Дополнительная эмиссия акций.

Компания может привлечь дополнительные средства либо за счёт увеличения акционерного капитала (дополнительная эмиссия акций), либо за счёт получения заёмных средств.

Дополнительная эмиссия позволяет привлечь финансовый капитал, не увеличивая размер основного долга. Может осуществляться в виде публичного размещения и целевого размещения среди частных лиц и компаний. Первая форма свойственна уже стабильно действующим на рынке компаниям с устоявшейся репутацией.

Вторая форма характерна для:

1) для молодых фирм и венчурных компаний, которые не имеют возможности брать долгосрочные кредиты. Покупателями акций становятся венчурные фонды. В США это SBICs – инвестирующие в малый и венчурный бизнес компании (Perkins, Kleiner). Таким фондам государство часто предоставляет налоговые льготы.

2) компаний, которые желают оставаться закрытыми. Покупателями акций здесь являются группы инвесторов (buyout groups), такие как Kohlberg, Kravis, Poberts (KKR).

3) компании, планирующие изменения в структуре капитала, смену собственника:

Выкуп контрольного пакета акций за счёт кредиторов (LBO), приобретение менеджерами контрольного пакета акций совей компании (MBO).

Покупатели акций действуют как посредники. Они могут быть SBIC или товариществами с ограниченной ответственностью. В США – ограниченное партнёрство или коммандитное товарищество, образованное с участием инвестора. Посредники проводят экспертизу, выбирают инновационный проект и осуществляют последующий мониторинг деятельности компании. Инвесторами являются частные и государственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, частные лица, финансовые холдинги, страховые компании, банки и т.д.

Банковское кредитование, инвестиционный и корпоративный кредит.

Заимствование средств для финансирования инновационной деятельности осуществляется за счёт получения кредитов и выпуска облигаций.

Кредитование, осуществляемое банками и инвестиционными фондами, может быть

1) специализированное (проектное). Банк выдаёт средства под конкретный проект и контролирует использование выделенных средств.

2) корпоративное. Кредитуется вся деятельность фирмы в целом.

Считается, что фирме рационально брать кредит по частям, заключать соглашение о выделении кредитной линии.

Инновационный проект требует привлечения долгосрочного кредита (более 1 года). Однако такого рода кредиты сложно получить: банки требуют долго времени для его рассмотрения, необходим долговечный, надежный залог – недвижимость, новое оборудование.

Краткосрочный кредит можно получить на этапе подготовки к производству и начла выпуска нового продукта, когда уже имеются определённые результаты предыдущих этапов.

Выпуск облигаций связан с рядом сложностей: длительностью регистрации выпуска в Федеральной комиссии по ценным бумагам; не гарантировано полное приобретение всех выпущенных облигаций инвесторами, возможно их придётся продавать с дисконтом (что уменьшит объём полученных средств).

Государственное финансирование, финансирование из внебюджетных фондов.

В самом общем виде существующая система бюджетного финансирования инновационной сферы представлена ниже:

1. Базовое финансирование стратегического ядра.

1.1. Академический сектор, высшая школа.

1.2. Гос. научные центры, лаборатории.

1.3. Уникальные объекты опытно-экспериментальной базы.

2. Приоритетные направления НТП. Контракты на выполнение госзаказа.

2.1. Федеральные инновационные программы.

2.3. Гос. научно-технические программы.

3. Целевые бюджетные фонды. Гранты.

3.1. Российский фонд фундаментальных исследований.

3.2. Российский гуманитарный научный фонд.

3.3. Фонд содействия развитию малых предприятий в научно-технической сфере.

3.4. Федеральный фонд производственных инноваций ???

Российский фонд технологического развития (РФТР) - внебюджетный фонд, который формируется из тех отчислений, которые предприятия, освобождая эти отчисления от налогов, направляют в отраслевые фонды, внебюджетные фонды НИОКР и головные организации, координирующие их деятельность. Он формируются за счёт 25% отчислений от тех средств, которые собирают отраслевые фонды. Средства внебюджетных фондов направляются на финансирование НИОКР по созданию новых видов наукоемкой продукции, сырья и материалов; разработке новых и совершенствованию применяемых технологий, мероприятия по повышению технического уровня продукции; работ по стандартизации, сертификации и лицензированию продукции, а также в области охраны труда и техники безопасности; разработке нормативных и конструктивных материалов и др.

Создан в соответствие с Указом Президента РФ «О неотложных мерах по сохранению научно-технического потенциала РФ» от 27.04.92 № 1 426. Внебюджетные фонды формируются за счет ежеквартальных добровольных отчислений предприятий и организаций независимо от форм собственности в размере 1,5 % от себестоимости реализуемой продукции, а суммы отчислений включаются предприятиями в себестоимость продукции.

Внебюджетные отраслевые фонды формировались министерствами, ведомствами, концернами, корпорациями и ассоциациями за счет отчислений предприятиями средств в размере 1,5% себестоимости их товарной продукции (работ, услуг). В свою очередь, путем отчислений 25% средств из внебюджетных фондов формировался бюджет РФТР. После вступления в силу главы 25 части второй Налогового Кодекса РФ и внесения в нее ряда поправок, внебюджетные фонды НИОКР стали формироваться за счет добровольных отчислений предприятий до 0.5% от валовой прибыли. Изменение способа отчислений во внебюджетные фонды НИОКР фактически означало уменьшение размеров выплат в РФТР почти в два раза (по отраслям, с которых собираются средства). Следствием произошедших нормативно-правовых изменений стало то, что в 2004г. в РФТР остались средства только для того, чтобы выполнять обязательства по ранее заключенным договорам, но не финансировать новые проекты.

Право на участие в конкурсе имеют коммерческие высокоэффективныкные инновационные проекты, связанные в первую очередь с развитием экономики, по которым инноватор вкладывает не менее 20% собственных средств и срок окупаемости которых не превышает двух лет. Проекты на конкурс предоставляются в Министерство экономики РФ и должны содержать: бизнес-план и заключения государственной экологической экспертизы, государственной вневедомственной или независимой экспертизы.

studfiles.net

Источники инвестиций внешние – всегда ли свобода от них оправдана

Инвестиционная стратегия бизнеса определяется той картиной мира, которая существует в видении его менеджмента и выражается непосредственно в конкретных целях, задачах и планах. От того, насколько эти поставленные цели соответствуют реальной действительности, ситуации на рынке в краткосрочной или долгосрочной перспективе, и зависит набор инвестиционных инструментов и способы их использования.

Если рассматривать это положение в практической плоскости, то бизнес может задействовать в своей инвестиционной программе два основных вида источников финансирования инвестиций — внешние или внутренние.Однако здесь следует акцентировать внимание на следующих важных моментах:

  1. Граница между внешними и внутренними инвестиционными ресурсами в большинстве случаев имеет чисто условный характер. Например, кредитный ресурс может быть внешним источником в один момент, но в другой он может быть внутренним, если используется схема лизинга или операции обратного выкупа долгов (как это делается в случае долгового финансирования в виде операций РЕПО)
  2. При использовании внешних или внутренних источников важно достигать разумного баланса между ними при реализации проекта инвестиций или, иными словами, следует избегать крайностей. Например, нередки случаи, когда компания использует только внутренние резервы для инвестирования, изымая из операционного оборота часть активов. С одной стороны, это дает преимущество компании и делает ее независимой от внешних кредиторов, но, с другой, лишает бизнес возможностей развития внутреннего потенциала для обновления бизнес-процессов, что в конечном итоге может стать причиной ухода с рынка. Также следует избегать и другой крайности и строить инвестиционную политику исключительно за счет заемных и привлеченных средств, поскольку это может стать причиной потери самостоятельности, перехода прав собственности к инвесторам или банкротству при неблагоприятной рыночной конъектуре.
  3. Управление инвестиционными потоками (особенно внешними) требует очень тщательной подготовки бизнес — проекта, анализа рыночной ситуации на долгосрочную перспективу (стратегическое видение рынка) и создание особой системы управления рисками, без которой инвестирование за счет внешних источников может превратиться в авантюру и привести к потере бизнеса.

В этой статье будет дан краткий обзор и характеристика основных типов внешних инвестиционных активов, показаны их сильные и слабые стороны и некоторые способы практического использования.

Содержание статьи

Внешние источники инвестиций – основные категории активов

Внешние источники финансирования инвестиций в мировой деловой практике имеют множество форм и используемых инструментов.

Вне зависимости от вида бизнеса их можно свести к основным трем категориям:

  1. Материальные — это ресурсы, привлекаемые для инвестиционных целей в виде объектов и сооружений, которые можно отнести к капитальным (земля, оборудование, инженерная инфраструктура), права на нее (аренда, право эксплуатации, лицензии на разработку недр, использование радиочастот, водных ресурсов и т.п.).
  2. Финансовые — это группа активов, имеющая форму денег или их эквивалента (ценные бумаги). К ней также можно отнести различные финансовые обязательства типа: права денежного залога, купленная на рынке дебиторская задолженность (форфейтинг), права по ордерным ценным бумагам и прочее.
  3. Нематериальные, или интеллектуальные ресурсы — это, прежде всего, торговые марки, патенты и авторские права на изобретения, договоры франчайзинга, компьютерный софт, права доверительного управления и тому подобное.

Эти три основные категории, следует отметить, не имеют раз и навсегда определенный статус и при определенных обстоятельствах могут переходить из одного состояния в другое. Как, например, договор лизинга из финансового актива по истечении действия срока аренды становится обычным материальным.

Основные типы и виды внешних инвестиционных ресурсов, используемых в бизнесе

Исходя из предыдущей классификации внешних инвестиций по видовым категориям, можно перейти к более детальному рассмотрению конкретных инструментов, используемых бизнесом на практике:

1. Взносы в уставный капитал, или учреждение совместного предприятия. Этот вид широко используется как малыми предприятиями, так и крупными корпорациями:

  • Внесение в уставный капитал материальных активов (прошедших предварительную оценку), денежных средств или пакета ценных бумаг. В некоторых случаях используется перекрестный обмен, например, контрольными пакетами акций, когда между компаниями партнерами заключено долгосрочное инвестиционное соглашение. Также для внесения в уставный капитал могут использоваться нематериальные активы, как то: торговая марка, договор франшизы или даже «гудвилл» (репутация компании). Несомненно, что такой источник инвестирования наиболее предпочтителен в плане того, что нет необходимости изыскания дополнительных средств на рынке. Но в тоже время, этот способ может грозить потерей контроля над бизнесом (например, появления большинства в совете директоров компании инвестора, или просто возникает ситуация «дружественного поглощения»).
  1. 2. Эмиссионная схема привлечения инвестиций. Такой метод используется в основном компаниями, имеющими форму акционерного капитала, или уровень капитализации которых позволяет (в соответствии с законодательными положениями) выходить на эмиссионный долговой рынок. Методология использования этой схемы состоит:
  • Первоначальное эмиссионное размещение через IPO на открытых фондовых площадках или через внебиржевые рынки
  • Вторичная эмиссия (SPO), как и первая, может осуществляться различными путями. В основном эта схема используется для привлечения стратегического инвестора и выпуск под него дополнительного пакета акции
  • Долговая эмиссия или выпуск в обращение облигаций. В отличие от первых двух эмиссионных способов, при использовании долговых инструментов компании необходимо будет в будущем платить за привлеченный капитал в виде ежегодных отчислений из прибыли для погашения купонных (процентных) сумм, причитающихся кредиторам. В то же время, компания лишена излишней долговой нагрузки, в случае, если для этого были бы привлечены банковские кредитные продукты.

Использование эмиссионных методов на сегодняшний день является наиболее предпочтительным, поскольку открывает доступ к финансированию с помощью неограниченного круга инвесторов и в то же время защищает компанию от консолидации контрольных пакетов в одних руках. Однако следует признать, что такой метод довольно дорогостоящий и требует определенных знаний и усилий со стороны менеджмента.

3. Долговая схема привлечения инвестиций — наиболее широко используемая в российской практике и включает в себя:

  • банковское кредитование. До недавнего времени такой метод оправдывал себя, особенно, когда были открыты зарубежные банковские кредитные ресурсы. Например, многие крупные (и даже не очень) российские бизнесы и банки брали в европейских кредитных организациях кредиты по ставкам не более 2-4%, в то время как отечественная банковская система предлагала кредиты по ставкам не менее 15% (в лучшем случае).
  • Неэмиссионные ценные бумаги. Для реализации такой схемы привлечения капитала применяются векселя, депозитные сертификаты, коносаменты на крупные товарные партии груза (в основном массовые — ТНП, нефть, уголь и удобрения)
  • Льготные схемы кредитования, налогообложения или использование офшорных юрисдикций для минимизации фискальных издержек.

При всей своей относительной простоте такая схема инвестирования имеет немалые риски, особенно, если компания ведет низко маржинальный бизнес или работает на новых рынках. Кроме этого, процентные платежи и погашение основного долга может отвлекать существенную часть из операционных финансовых потоков компании.

Ко всему вышеперечисленному можно добавить, что к внешним источникам инвестиций можно отнести различного рода участие в государственных программах поддержки, получения грантов или государственного заказа. Но поскольку эти методы в основном носят избирательный и единичный характер, то широкого применения в нормальном действующем бизнесе они не находят.

tv-bis.ru